旅行流通速報 Vol. 486号
1. ホームアウェイ ナスダック上場
2. 2010年 米旅行会社ランキング
3. 其の他のニュース
4. 編集後記
「トリプルEコンテナ船とメガクルーズ船とA380」
wsj.com, 6/30/2011
1. HomeAway Jumps in Nasdaq Debut
ホームアウェイ ナスダック上場
世界に225,000室のインベントリーを抱えるバケーションレンタル サイトのHomeAway（Austin, Texas）がNasdaqに上場した。 自社評価額を$2.15bnと見積もって 上場希望価格の上限1株 $27で800万株を販売し $216mの資金を獲得した。 前回の $500mの資金調達に加えて、HomeAwayは最も資金力を蓄えたインターネット企業となった。 6月30日の取引開始では、売り出し価格を49%も上回る $40.21の高値を付けた。
HomeAwayは、世界で560,000の有料のレンタルのリスティングを抱え、月間UV数950万件を数える 2005年に設立された世界最大のバケーションレンタルサイトである。 17社の買収を経て2010年の収入の38%は米国以外（主に欧州）から得ている。 145ヶ国以上のレンタルを11カ国語の31のWebサイトでオンライン販売している。 今年第１四半期の収入は $52mで前年同期比 +44%の大幅な増収を達成した。 利益は、倍増の $169m。 AirBnBの買収を試みていると言われている。
数多い偽のレンタルサイトの問題に対応するために、HomeAwayが販売するレンタルバケーションには補償制度が付いている。 この制度は、仮に問題があるレンタルを購入した顧客には料金全額を払い戻す。 また詐欺的行為を回避するためにレビューを有効に利用している。
レンタルバケーション市場の競争は激化している。 米国と欧州で数千のサイトが存在する。 TripAdvisor, Wyndham Worldwide, Craigslistがこの市場に参入している。
iStopOverがVacapediaを買収して、ポートフォリオを80,000室とした。 iStopOverは、昨年PlanetEyeを買収している。（この項Tnooz, 6/29/2011）
Vacation Rental Manager Associationが、Pegasusに開発を依頼していたレンタルバケーションのスイッチVacation Rental Switchの開発を断念した。 開発費で折り合いが着かなったことが断念の理由と言われている。 VRMAのスイッチ開発断念が、HomeAwayの株価上昇に貢献したと言われている。 HomeAwayは、スイッチの自社開発を優先させている。（この項Tnooz, 6/29/2011）
（この項PhoCusWright）
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企 業 |
Ticker |
時価総額（$MM） |
備 考 |
|
Orbitz |
OWW |
244 |
|
|
ZIP Car |
ZIP |
819 |
カーシェアリング |
|
MakeMyTrip |
MMYT |
860 |
インド大手OTA |
|
|
WTF |
991 |
|
|
Travelzoo |
TZOO |
1,037 |
ディール サイト |
|
easyJet |
EZJ |
1,537 |
|
|
jetBlue |
JBLU |
1,802 |
|
|
Concur Technology |
CNQR |
2,679 |
法人出張費精算プロバイダー |
|
HomeAway |
AWAY |
3,210 |
|
|
Ctrip.com |
CTRP |
5,750 |
中国OTA |
|
American Shared Hospitality |
AMS |
6,389 |
|
|
Hertz Global |
HTZ |
6,495 |
|
|
Expedia |
EXPE |
7,800 |
|
|
Ryanair |
RYAAY |
8,766 |
|
|
Lufthansa |
DLAKY |
9,858 |
|
|
Marriott International |
MAR |
12,650 |
|
|
Singapore Airlines |
|
13,600 |
TD勉強会 情報482 |
|
中国国際航空 |
|
15,680 |
TD勉強会 情報482 |
|
Priceline |
PCLN |
25,000 |
|
|
Carnival Corp |
CCL |
31,000 |
クルーズライン |
travelweekly.com, 6/27/2011
2. Travel Weekly's 2011 Power List
トラベルウイークリーの2010年米旅行会社ランキング
Travel Weekly社（米大手旅行コンサルタントPhoCusWrightの姉妹会社）が、恒例の米旅行会社ランキング（年商 $100m以上）を発表した。 年商$100m以上の会社数は、昨年と同数の52社であった。
トップ3社は、1位Expedia（$25.96bn）、2位American Express（$25.7bn）、3位がCarlson Wagonlit（$24.3bn）であった。 これは、昨年の順位と変わらない。 第4はHRG（$16bn）であるが、第3位から大きく引き離されている。 上位3社は、かっての米自動車大手3社の如く市場に君臨している。
S10bn以上を売り上げた旅行会社は、14社となった。 Travelocityがデータを公表していないので同社の売上規模は不明であるが、$10bn以上であることは間違いない。
新たにランキインした旅行会社は、JTB（第23位 $457m）、Ultramar Travel Management（第25位 $335m）、US Travel（第47位 $141.6m）の3社であった。
|
|
企 業 |
2010売上 $ Billion |
従業員数 |
|
1 (1) |
Expedia |
25.9 |
8,900 |
|
2 (2) |
American Express |
25.7 |
ND |
|
3 (3) |
Carlson Wagonlit |
24.3 |
19,000 |
|
4 (4) |
HRG |
16.0 |
12,000 |
|
5 (5) |
BCD |
14.6 |
ND |
|
6 (7) |
Priceline |
13.6 |
ND |
|
7 (6) |
Orbitz Worldwide |
11.4 |
ND |
|
8 (8) |
AAA Travel |
3.4 |
4,155 |
|
9 (10) |
Travel Leaders Group |
1.7 |
1,301 |
|
10 (9) |
Flight Centre USA |
1.7 |
1,829 |
( )内は2009年順位
3. 其の他のニュース
旅行流通・TD
（１）米コンソーシャ アンサンブルがエアー販売プログラム立ち上げ
Vacation.comに次いで、米コンソーシャのEnsembleが、会員旅行会社に米国内外の航空会社約70社のエアー販売を可能にするプログラムを立ち上げた。 会員旅行会社は、新たなエアー予約エンジンを使用して、容易にエアーを予約することができる他、コミッションを稼ぐこともできる。 Ensembleは、米航空会社と長距離国内線販売のコミッション契約を有している。 V.comと同様の方法により、会員旅行会社はEnsembleのARC番号を使用することが可能。
Travel Weekly社の2010米旅行会社ランキングによると、米コンソーシャのランキング順位は次表の通りである。
|
Consortium/Cooperative |
Locations |
Volume |
|
Vacation.com |
5,100 |
NA |
|
Traverlsavers.com |
3,265 |
$20B |
|
Ensemble |
840 |
NA |
|
Virtuoso |
636 |
$5.1B |
|
Nest |
600 |
$450M |
|
Signature Travel Network |
356 |
$4.5B |
|
Mast Vacation Planners |
199 |
$710M |
|
Cruise Shoppers |
120 |
$20M |
(travelweekly.com, 6/23/2011)
（２）旅行会社 クルーズ販売でサービスフィー徴収増
ASTA会員を対象とした調査である2010 Financial Benchmarking Reportによると、全クルーズ収入に占めるサービスとコンサルタント手数料が2007年の25%から34%に上昇した。 クルーズとツアー販売のコミッションは依然として最大の収入源で、Non-ARC air transactionの51%を構成している。 トランザクション当りのクルーズとツアー販売は、最も実入りの良い収入である。 しかし法人旅行販売が、最も儲かるセグメントだ。 売上総額に占める収入（粗利？）は、2009年の景気後退時期にも安定的に10%のレンジに位置している。 年間コンペンセーションは2007年比 増加した。(travelweekl.com, 6/27/2011)
（３）全米ツアオペ協会 議会ロビー活動強化
U.S. Tour Operators Associationが、WASでロビー活動を強化するためにMcBee Strategic社と契約した。 そしてNYCのRedpoint Marketing PRにPR活動を委嘱した。 USTOA は、ツアオペ業界の意見を議会の法案作りに反映させ、顧客に対しては現在の柔軟性に富んだパッケージツアーが如何にパーソナルなニーズに対応しているかをPRする。 当面の議会活動のフォーカスは、キューバ旅行規制緩和と運輸省の航空旅客保護規則となるだろう。(travelweekly.com, 6/27/2011)
（４）カールソンワゴンリーが、ホテル予約ツール開発
Carlson Wagonlitが、GDSに掲載されていない独立ホテルのための中央予約プラットフォームを立ち上げた。 同社は、欧州、中東、アフリカのホテル予約の50%がGDSに掲載されていないと言っている。(travelweekly.com, 6/28/2011)
（５）セーバーがWebベースのホテル管理システム プロバイダー買収
Sabreが、Webベースのホテル管理システム プロバイダーであるSofiHotel（アリゾナ州Chandler）を買収した。 Sabreは、SofiHotel買収によりSabre Hospitality Solutionを強化する。 ホテル顧客に より良い 販路、収入管理、プライシングとインベントリー コントロール、プロファイル管理のワンストップ機能を提供する。 顧客はSofiHotel PMSを使用することによりサーバーの使用から開放されることになる。(travelweekly.com, 6/29/2011)
（６）トラベルポートが新ホテル予約エンジン開発
Travelportが、B2Bの新ホテル予約エンジンTravelport Rooms and Moreを開発し7月から北米を皮切りに本格的な世界展開を開始する。 旅行会社にワンストップのホテル予約機能を提供する。 このエンジンは、Travelport GDSを使用していない世界の旅行会社にも提供する。 最近のEuromonitorの調査では、世界のホテル予約が2015年に $545bnに達すると予測している。 Travelportは、この約束された市場におけるシェア向上に勤める。 このTravelport Rooms and Moreは、ホテル予約以外にレビューとイメージとレンタカーの予約を可能にしている。 このエンジンのconsumer insightとメタサーチ機能とユーザーインタフェースは、Travelportが昨年10月に買収したSprice.comが開発した。(Travelport.com, 6/29/2011)
（７）ミズーリー州高裁、ホテル宿泊税でオンライン旅行会社に有利な判決
Missouri州高裁は、St. Louis CountyとSt. Louis Convention and Visitors BureauがOTAを訴えた裁判で、巡回裁判所の「OTAはホテルの運営業者ではないので、ホテル宿泊税を納税する義務を負っていない」とする一審判決を支持し、原告の控訴を棄却した。 市と市の観光局は、OTAが仕入れ値と販売価格の差額（マークアップ部分）に宿泊税を課していないのは違法であると訴えていた。 第１四半期財務報告書によれば、Expediaは依然として17の宿泊税未納に関する裁判を抱えている。(Tnooz, 6/29/2011)
空 運
【共 通】
（１）過熱振りの航空機ファイナンス
航空機ファイナンスに、投資家の熱いまなざしが注がれている。 世界金融危機を乗り切った航空機ファイナンスが格好の投資対象として浮上しているのだ。 2010年に設立されたアイルランドの航空機リース企業Avolonは $3bnの資金を調達した。 昨年初頭に設立した米国のAir Lease Corp.（ILFCを興したSteven Udvar-Hazyが設立した）は、4月の上場でネット$900mの資金を獲得した。 リース企業は、最高年9%のリターンを投資家に提供している。 世界で新たな航空機投資ファンドが作られている。 リース企業は、昨年までの $17bnに加えて、今年さらに $5bnの資金（debt & equity）を集めるだろうとWells Fargo Securitiesのアナリストが予想している。 関係者は、航空機ファイナンスの過熱振りを心配している。(wsj.com, 7/01/2011)
【米 州】
（１）運輸保安局 トラステッド・トラベラーの試験開始
TSAが、空港セキュリティーレーンの迅速通過を可能にする新trusted-travelerプログラムの試験的運営を、選別した空港と航空会社で 今秋から開始する。 TSAは、十把一絡げのセキュリティーチェックを止め、過去20年間に毎年10万マイルを飛行するフリークエント旅客を信頼旅客（trusted traveler）としてセキュリティーを迅速通過させ、その分余裕が出るセキュリティー係官のパワーを他の旅客の検査に集中させる考えだ。 このためTSAは、航空会社から顧客の同意を得た個人情報の提出を求めている。(travelweekly.com, 6/24/2011)
（２）サウジアラビア航空のスカイチーム加盟でデルタが集中砲火浴びる
サウジアラビア航空が、イスラエル入国記録がある旅券を所有した旅客の搭乗を拒否しているという噂がインターネットで流れている。 サウジ政府は、この誤った情報を打ち消し、米国人旅客を宗教に基づいて差別することなど決して実施していないという声明を発表した。
この動きとは別に Anti-Defamation Leagueが、DL, UA, AAに対して、サウジアラビア便（コードシェアーを含む）の旅客に対する差別の排除を要求した。
サウジアラビア航空は、2012年にDLが盟主のSkyTeamに加入する。 DLは、サウジアラビア航空とは、通常のインターライン計画以外の契約は結ばないと言っている。 コードシェア計画も実施しないと言っている。(Tnooz, 6/24/2011)
（３）デルタ航空で人員カット
DLが、55,000人の社員を対象に早期退職希望者の募集を開始した。 この収支改善計画は、Labor Day以降の▲4%供給削減に次ぐ第2弾。 燃油高騰にも拘わらず、DLはこの供給削減計画を維持する。 6月の燃油費はガロン $3.23となったが、9月30日までの3ヶ月間では $3.03に低下しつつある。 DLは、燃油ヘッジ料金と人員カット費用を除いて、第2四半期決算でマージン率は低下するものの 利益を計上する見込みであると言っている。 日本の地震と津波の影響で▲$125mの減収が発生している。(wsj.com, 6/27/2011)
（４）アメリカン航空 Yクラス機内搭乗方法変更
AAが、ランダムに搭乗させていたYクラスの機内への旅客案内方法を、チェックイン方式に従ってグループ別に後部から前部座席の順に搭乗させる方法に変更する。 AAの新搭乗方式は、AA.com、kiosk、ゲートの異なるチェックイン方式別も考慮する。 この新方式により、搭乗時間を▲5%から▲10%短縮させることができるとAAは言っている。 AAは、優先搭乗権を1セグメント当り $9で販売している。 客室乗務員組合は、機内で混乱を招いているので新方式には反対だと言っている。(Star-Telegram, 6/27/2011)
（５）カナダ当局、ユナイテッドとエアカナダ提携ATI不承認
カナダ競争当局は、スターアライアンスのUA/CO+AC提携の競争法適用免除 (ATI) の承認を、競争環境を著しく損ねるという理由で拒否した。 当局は、この提携は実質的に合併と変わらないと言っている。 UAとACは、この不承認に抗議したものの、昨年10月のATI申請を取り下げた。 アナリストの推定によれば、UA/CO+ACは、米加路線で独占となる10路線を含み45%の供給シェアとなる。 競争法適用免除を不承認したのは、カナダCompetition Bureauが初めて。 米司法省と米欧の両岸当局は、航空会社のATI申請を今まで承認して来ている。(Bloomberg, 6/27/2011)
（６）デルタ航空、777と767-400ERにフルフラット座席装着完了
DL航空が、B777 (18機) とN767-400ER (21機) のBusinessEliteクラスにフルフラット座席を装着した。 これで同社の広胴機フリートの25%にプレミアム座席が装着されたことになる。 B747とA330を含む全機への装着完了は、2013年末となる予定。(airtransportintelligence, 6/28/2011)
（７）アメリカン航空 航空機大量発注計画
AA航空が、同社のフリート620機の38%に相当する250機（$20bn相当）の機材大量発注を計画している。 この発注は、多分今までで最大の発注となるだろう。 AAは既にエアバスおよびボーイングと交渉を開始している。 現在ボーイング機しか使用していないAA航空が、部分的にもエアバス機を購入すれば、エアバス社にとっては大勝利となるだろう。 AAは、1990年代初頭に費用節減のために機種を14から5種類に減少させた。 MD-80（平均機齢20年）×220機とB757（平均機齢16年）を退役させる計画だ。 しかし、メーカーにとっては 納期がおよそ5年以内と極端に短いことと、AAにとっては 購入資金の調達が難題となるだろう。 (wsj.com, 6/30/2011)
AAの機材大量発注は、航空機ファイナンスを軽減するために、リース企業のヘルプを仰がざるを得ないだろう。 エアバスとボーイングは、この件でリース企業と協議を開始している。(wsj.com, 7/01/2011)
（８）アメリカン航空 リストラ難航
計画立ち上げから既に18ヶ月も経っているのに、AA航空のリストラ計画Flight Plan 2020が離陸しない。
AA株は、52週高値から▲40%下落した。 過去5年間では▲79%も値を下げた。 現在の時価総額は $1.85bnとなっている。
AAは、チャプター11破産法保護を回避した唯一のメジャーFSA（Full Service Airline）だ。 皮肉なことにチャプター11を申請した競合他社は、労働契約を破棄し、負債を棚上げにして収支改善を成功させた。 AAの年間労務費は、メジャー最大でおよそ$800mも高い。
AAは、太平洋路線でJLと、大西洋路線ではBA/IBとそれぞれ収入分配協定を含むジョイントベンチャーを実施している。 そして国内線では、DAL, MIA, CHI, NYC, LAXの5つのハブを強化している。
AAは、2010年に唯一赤字を計上したメジャーだ。 アナリストは2011年も2012年も利益捻出が難しいと予想している。
FFPとCRSを発明したAAの困難な道程が続いている。(wsj.com, 7/01/2011)
（９）ボ社南カロライナ新工場の組合問題が政治問題に
Ø ボ社のSouth CarolinaのB787型機組立工場の組合問題が政治問題に発展している。
Ø ボ社は、この新工場建設の際に不注意にも「シアトル工場の組合問題を回避して、ストのない工場を建設する」と発言していた。
Ø 事実、シアトル工場は、1977年から5回もストに遭遇している。 2008年のストでは58日間も生産ラインが止まった。
Ø 何人も、自由に工場を動かすことができる。 しかし、連邦法は、従業員の組合編成とスト権に対する侵害の怖れがある場合は、その限りではないとしている。
Ø International Association of Machinists and Aerospace組合は、SEAの裁判所にSouth Carolina新工場がこのケースに当たるとボ社を訴えた。
Ø National Labor Relations Boardが、IAMの要請を受け入れて4月に新工場の違法性の審査を裁判所に要請した。
Ø この辺りから、この問題が政治問題化した。 共和党は、オバマ政権の労働寄り政策が雇用増を困難にして経済活性化を損ねていると批判している。 そして、NLRB審査中止と新工場稼働を要求した。
Ø South Carolina州政府も黙っていない。 来月予定されている新工場（B787月産3機）稼働開始が遅れれば、州経済に及ぼす影響は甚大であると言っている。
Ø ボ社の労使の問題が、共和党対民主党、南対北の州政府のホットな政治問題となっている。 NLRBの審査は、時間がかかるだろう。
Ø 組合は、新工場の閉鎖を求めているのではなくて、海外にアウトソースしている仕事を新工場に戻せと言っている。 ボ社は、非現実的であるとこの考えを一蹴している。
(nytimes.com, 6/30/2011)
（10）米環境団体、EUの排ガス取引制度の航空への適用に賛成
Ø EUは、2012年1月よりEU域内を発着する航空機へ、排ガス取引制度を適用する。
Ø EUの計画では、航空会社の15%が排ガス取引制度の対象となるだろう。 これは航空会社に数百万ドルの出費を余儀なくさせるだろう。
Ø 先週、米政府は、この排ガス規制が外国航空機に対するEU規則の域外適用に当たり国際法違反であるとEUに対して正式に抗議した。
Ø 6月28日、欧州高等裁判所は米航空会社の訴えを審議する。
Ø 米環境団体は、この審議で欧州側に立つ。 世界的環境問題には、領空の主権を主張するべきではないと言って、EUの航空への排ガス規制の適用を支持している。
(wsj.com, 6/30/2011)
【欧州＆アフリカ】
（１）欧州 有人宇宙探索計画継続断念
European Space Agencyの高官が、パリエアショーで欧州が今後有人宇宙の全ての計画から撤退することを示唆した。 欧州は、既に有人宇宙探索から数年間遠ざかっていたが、予算の重圧により今後は より重要な他のプロジェクトを優先させる。
米NASAは、来月の打ち上げを最後にスペースシャトル計画を終了する。 今後は、今世紀後半の米国における後継機開発まで、米国と欧州は 宇宙飛行士と物資の打ち上げをロシアのSoyuzに全面的に依存しなければならなくなる。
NASAは、ESAと共同で火星有人飛行を計画しているが、ESAは政治的確執と開発資金手当を含めて この実現に懐疑的だ。 ロケット打ち上げ事業のArianespace（仏）は、次の数ヶ月で仏領ギアナのKorouからSoyuzロケットの初の打ち上げに挑戦する。(wsj.com, 6/23/2011)
（２）フライビー（英）がフィンランド コミューター航空買収
欧州最大のリジョナル航空会社FlybeとFinnairの合弁会社が、フィンランドのFinnish Commuter Airlinesを €25mで買収した。 Flybeがこの合弁の60%を保有する。 Flybeは、これとは別に航空機整備サービス企業のFinish Airport Maintenance他を買収する。 Flybeの買収総額は €23.6mとなる。(wsj.com, 7/01/2011)
【アジア＆中東】
（１）中国 A320×88機 発注
China Aviation Suppliers Holding Co. (CAS) とICBC Financial Leasing Co.がA320ファミリー機を88機購入する。 購入の内訳は、CASが46機、ICBC Financialが42機。 デリバリーは2012年〜2015年となる。(wsj.com, 6/28/2011)
（２）シンガポール航空が A330-300×15機リース
SQが、アジアのライバル企業に伍すためにA330-300新造機×15機をリースする。 デリバリーは2013年から2015年で、投入路線はアジア豪州中東となる予定。(wsj.com, 6/29/2011)
（３）ガルーダ航空 A330-300×4機 発注
GAが。A330-300型機×4機を発注した。 GAのA330型機発注数は、これで合計23機となる。(wsj.com, 7/01/2011)
（４）カンタス フィジー航空売却 難航
QFが保有しているFiji航空の株式46.3%のフィジー政府への $40mによる売却が難航している。 1年を経過した現在も進展していない。 Fiji航空の51%を保有しているフィジー政府は、QFの売却価格の20%以下なら購入すると言っている。 Fiji航空は、2009年のVirgin AustraliaやJetstarのFiji乗入れ以来、競争に晒されている。 QEは、不採算であるFiji航空の株式全株の売却を試みている。 豪州とフィジー軍事政権との外交関係悪化もこの売却に影響している。(wsj.com, 7/01/1011)
水 運
（１）グローバルポート（露） ロンドン上場
ロシアのコンテナとオイルの港湾ターミル運営業者Global Portsが、LON上場で新株25%の販売により $588m（オーバアロット込み）の資金を調達した。 販売価格は1株 $15 で希望価格の略底値となった。 同社は、極東とバルチック地域でターミナル運営事業を展開している。 Global Portsは、最近のロシア企業のLON上場の5社目となる。 多くのロシア企業が上場を試みたが、人気が今一で5社しか上場を成功させていない。 5社の内4社が、上場株販売希望価格の底値近くで上場している。(FY.com, 6/24/2011)
（２）マースク トリプルEメガコンテナ船×10隻のオプション不行使
世界最大のコンテナ海運Maersk Lineが、韓国の大宇造船海洋のトリプルEコンテナ船×10隻のオプション権を行使しないと言っている。 トリプルE（写真 下）は、船長400mで18,000個の20フィート コンテナを一度に輸送する能力を備えている世界最大のコンテナ船である。 価格は１隻 $190mする。 Maerskは、トリプルEコンテナ船を既に20隻発注している。 デリバリーは、2013年〜2015年にかけて。(wsj.com, 6/27/2011)
陸 運 & ロジスティックス
（１）英保守党 H2高速鉄道計画に反対
英保守党の献金団体が、連立政権がH2高速鉄道計画を推進するならば、献金を停止すると言い出した。 H2の計画路線沿線の保守党支持住民が、この計画に反対している。 英商工会議所は、大多数はこの計画を支持していると言っている。 H2高速鉄道計画は、LONとBirmingham （第2期計画でLeedsとManchesterに延伸） を時速250哩（400km）で結ぶ計画。(FT.com, 6/28/2011)
（２）アムトラック ジーメンス（独）製列車購入
AmtrakがSiemens製電車×79台を購入する。 これに必要となる資金 $563mは連邦政府が融資する。 Siemensは、オハイオ州Norwoodの工場で、新規に250人を雇用してこの列車を組立てる。 Amtrakは、この新車両の導入で 北部路線の古い列車を更新する。(wsj.com, 6/29/2011)
（３）中国 北京＝上海高速鉄道開業
北京上海高速鉄道（中文表記：京沪高速铁路、英文表記：Beijing-Shanghai High-Speed Railway）1,300kmが7月1日に開業する。 中国共産党創立90周年の年の開業となった。 中国の高速鉄道計画は、2004年に12,000kmの専用鉄軌道の敷設計画が決定され、$300bnをかけて2020年までに主要都市間を結ぶ路線網を建設することとなった。 2008年には全長を18,000kmに延長した。 政府は、高速鉄道網建設により、沿岸都市部と内陸部を短時間で結び、両都市間の格差を解消して中国経済に貢献させることを目的とした。 2008年に世界金融危機による経済低迷が始まると、中国はこの鉄道計画を経済活性化の一手段としても利用した。 政府の鉄道予算は、2006年の1,550億元（$24bn）から2011年の7,450億元にうなぎ上りに上昇した。 しかし、この華々しい高速鉄道計画に綻びが目立ち始めている。 一般市民は、高い高速鉄道運賃に怒っている。
そして銀行団は、鉄道省の巨額の負債返済能力を疑い始めている。 技術者は、最高時速380kmの高速走行の安全性を心配している。 そして世界の鉄道メーカーは、中国の高速鉄道特許の出願に異議を申し立てている。
一般市民は、高速鉄道を一部の富裕層の乗り物だと非難している。 高い運賃のために高速鉄道の乗車率は低位にとどまっている。 銀行は、鉄道省の負債がGDPの5%に達していると指摘している。 そして低い乗車率、即ち低収入が鉄道省の負債返済能力を弱めていると言っている。 鉄道省の負債は、2007年の771億元から2011年3月末には19,800億元に急上昇している。
技術者は、不良資材の使用や開発業者の手抜き工事を懸念している。 鉄道省は、工期を守らせるために開発業者に圧力をかけた。 そこに鉄道大臣のLui Zhijunの $300m横領容疑が発生した。 Liuは2月に失脚し、後任にSheng Guangzuが着任した。
Shengは、高速鉄道計画の見直しに着手している。 今までの「一足飛び開発計画」から「維持可能な持続的開発計画」に方針を変更した。 そして安全面と収支面を考慮して、高速走行を時速300km、通常走行を時速250kmに低下させた。 運賃を引き下げ、湖北線を含む一部の高速鉄道計画を棚上げした。 しかし、それでも時速300km列車の北京上海料金は555元する。 これは都市在住者の年収の9%に相当する。(wsj.com, 6/29/2011) (FT.com, 6/27/2011)
ホテル & リゾート
（１）フルチルト、買収者見つける
欧州投資家のグループが、世界で最も人気の高いFull Tiltを保有しているアイルランド企業Pocket Kings社のほとんどの株式を 買収することとなった。 買収価格は公表されていないが、Full Tiltが米国の顧客に支払う負債 $150mを超えていることは確かなようだ。 米司法省は、Full Tiltを始めとする違法ポーカー賭博サイトの閉鎖を命令し、経営幹部に召喚状を発行した。 命令を受けたポーカー サイトは、違法性を全面的に否定し、米国オンライン賭博禁止法の曖昧性を指摘している。 しかしFull Tiltは、米司法省との司法取引による和解を模索している。 そのためには数百万ドルが必要となるだろう。(wsj.com, 7/01/2011)
（２）ホテルの売買価格が急上昇している
第１四半期にホテル客室売買単価が 約 $185,000に値上がりした。（Real Capital Analytic Inc.調） ピークだった2006年の $153,000よりも +20%、2年前の不況時よりも +37%上昇した。 今年の値上がりは、都市部の豪華ホテル売買が増加したことも原因だ。
それに加えてREITが積極的にホテル投資を開始している。 第１四半期でREITは、ホテルに $1.6bnを投資した。 この規模は全ホテル取引の44%に相当し、2007年のREITのホテル投資の5倍に当たる。
ホテル取引価格が、実際のホテルの業績回復に先行している。 米トップ25ホテル市場のオキュパンシーは、1年前の60%から第１四半期に63%に向上した。 しかし昨年のADRは $94.05、RevPARは $42.40と、2008年のピーク $106.65と $54.42 を未だ下回っている。(Bloomberg, 6/24/2011)
（３）米アコー、北米ホテル リノベーション推進
Accor North Americaが、Motel 6のリノベーションを進めている。 2011年末までには200のMotel 6のリノベーションが完了する。 全てが完了するのは2013年になるだろう。 北米Accorは、現在Motel 6 / Studio 6ネットワークを1,100ロケーション展開している。 現在保有しているホテルを売却して運営管理ビジネスに集中する計画だ。 保有率80%を、今後5年間で40%に引き下げる。(HNN, 6/27/2011)
（４）インキーパーズが破産法保護離脱
米20都市に71のホテルを保有しているInnkeepersが、64のホテルをCerberus Capital ManagementとChatham Lodging Trustに売却して、チャプター11から離脱する。
NYCの破産裁判法廷は、6月23日、Innkeepersのチャプター11離脱リストラ計画を承認すると語った。(Bloomberg, 6/24/2011)
（５）グオコ（香港） ランク（英）買収
マレーシアの富豪Quek Leng Chanが運営する香港投資会社Guocoが、英国のカジノとビンゴのオペレーターRankを £586mで買収することとなった。 Guocoは、買収後も上場を維持すると語っていたが、どうやら上場廃止に向うようである。 少数株主の保護を強化するべきだという批判が上がっている。(FT.com, 6/28/2011)
（６）トランプE. ニュージャージーのテーマパーク売りに出す
数ヶ月前にTrump Marinaカジノを売却したTrump Entertainmentが、今度はNew Jersey州Atlantic Cityの有名テーマパークSteel Pierを競売に出す。 この9.7エーカー24ライドの海岸沿いに位置するテーマパークの入札最低価格は $2.5mと言われている。(wsj.com, 6/29/2011)
（７）マリオットがタイムシェア事業を分社する
Marriottが、タイムシェア事業をMarriott Vacations Worldwide Corp.として年内に分社する。 この分社化された企業は、タイムシェア市場で世界最大の独立企業となるだろう。 タイムシェア事業の収入は、昨年 $1.2bnでMarriott収入の約10%を構成する。 かってはホットな事業として注目されたが、最近は勢いを無くしている。(wsj.com, 6/28/2011)
（８）ホテルが、払い戻し不可割引を提供している
最近、ホテルが航空会社を真似て 大幅割引する代わりに 事前支払いと予約取消時の払戻を不可にするケースが増えている。 大幅割引が、ハイイールドの法人需要を共食いしなくするためだ。 ホテルは、取消した部屋代を全額募集するのではなくて、少なくとも変更手数料を支払えば将来の予約に適用可能にするべきだ。 全てのチェーンが、大幅割引を払い戻し不可にしている訳ではない。 Marriottは、払戻不可にするケースはあるが、それは極めて稀なケースだと言っている。 以下が7月12日〜14日の2泊の場合の払戻不可と可の料金比較である。(wsj.com, 6/30/2011)
|
HOTEL |
払戻不可料金 |
払戻可能料金 |
差 異 |
|
Royal Palm Beach, St. Maarten |
$299 |
$419 |
29% |
|
Sheraton Princess Kaiulanai HNL |
$218 |
$298 |
27% |
|
Travelodge, Chicago Loop |
$237 |
$296 |
20% |
|
Days Inn, West Covina, Calif. |
$134 |
$158 |
15% |
|
Omni Parker House, Boston |
$474 |
$558 |
15% |
|
The Plaza, New York |
$1,489 |
$1,751 |
15% |
|
Best Western, Lake Buena Vista, Orlando |
$184 |
$210 |
12% |
|
The Opal, San Francisco |
$364 |
$407 |
11% |
|
The Joule, Dallas |
$701 |
$778 |
10% |
|
Westin Georgetown, Washington D.C. |
$836 |
$928 |
10% |
|
Hotel Palomar, Philadelphia |
$462 |
$478 |
3% |
（９）マカオ賭博収入 6月 +52% 増加
マカオの賭博収入が6月に 前年同月比 +52%増加して207.9億パタカ（$2.59bn）に達した。 6月の対前年同月比増率は、今年の月間最高値となった。 しかし総収入では、5月の最高値243.1億パタカを下回った。 1月〜6月の賭博収入累計は、前年同期比 +45%増加している。(wsj.com, 7/01/2011)
その他
（１）加州、オンライン小売税導入
加州知事jerry Brownが、6月22日、オンライン税徴収法案に署名した。 Amazon.comは、ほどなく加州住人へのオンライン販売からオンライン税の徴収を開始しなければならなくなる。 しかし、州政府によるオンライン販売税の徴収は、物理的実質的にプレゼンスしていない州での税徴収を禁止している連邦法に抵触する怖れ無しとしない。 加州の他にはオンライン税を導入している州は9州存在する。 Amazon.comは、徴税開始の州におけるプレゼンスを弱めてオンライン税の徴収開始するために、その州における提携先との契約を破棄している。(Top Stories in Technology, 6/28/2011)
編集後記
「トリプルEコンテナ船とメガクルーズ船とA380」
マースクラインが、トリプルEコンテナ船×10隻のオプション権行使を実行しない方針だと言う記事があった。 トリプルEを調べてみた。 ついでにメガクルーズ船と比較してみた。
トリプルE級は、全長400m, 船腹56.4m, 喫水15.5m, 総トン数17万屯のメガ コンテナ船だ。 20フィート コンテナを18,000個一時に運べる。 建造費は、$190m（$1=100円として190億円）だそうだ。 建造するのは韓国の大宇造船海洋だ。
マースクのトリプルEのビデオ解説には、コンテナの積載量を増加させるために（Eクラスのコンテナ船よりも1.5倍の積載能力がある）、船腹を広げ、操舵室を上昇させ（積載高を高めると操舵室からの視界を遮られてしまうのだ）、エンジンルームの位置を変更している設計過程が分かり易く説明されている。
ロイヤルカリビアン（RCCL）が、2009年12月に就航させたメガクルーズ船Oasis of the Seas丸は、全長361m, 船腹46.9m, 喫水9.1m, 総トン数22.5万屯だ。 乗客5,400人、乗員2,165人（合計7,565人）が乗れる。 建造費は、14億ドル（$1=100円として1,400億円）と言われている。 RCCLは、同サイズの姉妹船Allure of the Seas丸を2010年に就航させている。 このメガクルーズ船を建造したのは、STXヨーロッパ造船のフィンランド・トゥルク工場だ。 STX造船海洋は韓国の造船所であるが、2008年に世界屈指のクルーズ船造船所のAker Yards（フィンランド）を買収している。
それにしてもメガクルーズ船の建造費が、メガコンテナ船のそれの7倍も高いことに驚かされた。 このクルーズ船は、セントラルパーク（本当に樹木を植えた公園を 船上に作ってしまった）に面した5つ星ホテルを何個も積んでいるのだから当りまえのことかもしれない。 船室の数を調べられなかったので、5,400人乗りから類推して2,500室として計算すると1室当りの建造費は およそ60万ドル（100円換算で6千万円）となる。
メガ航空機では、エアバスの853人乗り（単一クラス）のA380がある。 Wikipediaには、A380の延べ床面積が478.1平米で、B747-400の320.9平米の約1.5倍も大型だと書いてあった。 1機 3億5,000万ドル（100円換算350億円）すると言われているが、エアバスの大幅値引きは つとに有名なのでキットもっと安い価格で販売しているのだろう。 既に234機を受注し、51機がデリバリー済みとなっている。
トリプルEとA380には、"メガ"という修飾語以外に共通点がもう1つある。 それは航空で言う所の「Hub & Spoke」と、コンテナ海運業界で言う所の「Transshipment（積み替え）」だ。 特定のハブ空港ないしコンテナ港間を大量輸送して、ハブからは小型のフィーダーでもって貨客を乗り替えあるいは積み替えて輸送する方式だ。
航空では、H&S運営は空港混雑と運営コストが嵩むために、このシステムを発明した米国でさえも今では敬遠されがちだ。 短距離路線ではA320やB737の一本通路の狭胴機により便数頻度を増加させる方が収益力で勝るというのだ。 長距離路線では、B787やA350XWBなどの広胴機の中型機長距離機による目的地へ直航する方が採算性で勝るというのだ。（H＆SからP2P=Point-to-Pointへ移行している）
しかし、どうだろうか。 空港の発着枠が潤沢にあれば、多頻度運航やP2P運航が大型機のH&Sよりもベターかもしれないが、そうならないとすると（つまり発着枠に制約があるとすると）、話は違って来る。
羽田と成田の発着枠が大幅に増加している時に"発着枠の制約"などと語るのは憚られる。 しかし、エアバスやボーイングの長期（20年）需要予測によると、世界の航空機数は今の倍に膨れ上がるので、そして主要空港の容量はそれだけ増加するなどあり得ないのだから、やはり発着枠が問題となりそうだ。 事実、英連立政権は、世界最大国際空港であるロンドンLHR空港の3本目の滑走路建設を凍結しているじゃないか。
どうしても、航空の基幹路線は"Big is Beautiful"だと考えてしまう。 アライアンスが花盛りだ。 アライアンスで大型機を共同購入して国際線基幹路線を運航し、そして両端のハブ空港では、アライアンス加盟会社のスポーク便を誂えたら良いじゃないか。
（H.U.）
（以上）